Throughout this material we will fr

Throughout this material we will frequently make a distinction between the book values
of the assets shown in the balance sheet and their market values.
Items in the balance sheet are valued according to generally accepted accounting
principles, commonly called GAAP. These state that assets must be shown in the balance
sheet at their historical cost adjusted for depreciation. These book values are
therefore “backward-looking” measures of value. They are based on the past cost of the
asset, not its current market price or value to the firm. For example, suppose that a
printing press cost McGraw-Hill $1 million 2 years ago, but that in today’s market such
presses sell for $1.3 million. The book value of the press would be less than its market
value and the balance sheet would understate the value of McGraw-Hill’s assets.
Or consider a specialized plant that Intel develops for producing special-purpose
computer chips at a cost of $100 million. The book value of the plant is $100 million
less depreciation. But suppose that shortly after the plant is constructed, a new chip
makes the existing one obsolete. The market value of Intel’s new plant could fall by 50
percent. In this case market value would be less than book value.
The difference between book value and market value is greater for some assets than
for others. It is zero in the case of cash but potentially very large for fixed assets where
the accountant starts with the initial cost of the fixed assets and then depreciates that
figure according to a prespecified schedule. The purpose of depreciation is to allocate
the original cost of the asset over its life, and the rules governing the depreciation of
asset values do not reflect actual loss of market value. As a result, the book value of
fixed assets often is much higher than the market value, but often it is less.
The same goes for the right-hand side of the balance sheet. In the case of liabilities
the accountant simply records the amount of money that you have promised to pay. For
short-term liabilities this figure is generally close to the market value of that promise.
For example, if you owe the bank $1 million tomorrow, the accounts show a book liability
of $1 million. As long as you are not bankrupt, that $1 million is also roughly the
value to the bank of your promise. But now suppose that $1 million is not due to be repaid
for several years. The accounts still show a liability of $1 million, but how much
your debt is worth depends on what happens to interest rates. If interest rates rise after
you have issued the debt, lenders may not be prepared to pay as much as $1 million for
your debt; if interest rates fall, they may be prepared to pay more than $1 million.2 Thus
the market value of a long-term liability may be higher or lower than the book value.
To summarize, the market values of neither assets nor liabilities will
generally equal their book values. Book values are based on historical or
original values. Market values measure current values of assets and liabilities.
The difference between book value and market value is likely to be greatest for
shareholders’ equity. The book value of equity measures the cash that shareholders have
contributed in the past plus the cash that the company has retained and reinvested in the
business on their behalf. But this often bears little resemblance to the total market value
that investors place on the shares.
If the market price of the firm’s shares falls through the floor, don’t try telling the
shareholders that the book value is satisfactory—they won’t want to hear. Shareholders are concerned with the market value of their shares; market value, not book value, is the
price at which they can sell their shares. Managers who wish to keep their shareholders
happy will focus on market values.
We will often find it useful to think about the firm in terms of a market-value balance
sheet. Like a conventional balance sheet, a market-value balance sheet lists the
firm’s assets, but it records each asset at its current market value rather than at historical
cost less depreciation. Similarly, each liability is shown at its market value.
The difference between the market values of assets and liabilities is the
market value of the shareholders’ equity claim. The stock price is simply the
market value of shareholders’ equity divided by the number of outstanding
shares.

Результаты (русский) 2:

На протяжении всего этого материала мы будем часто делать различие между балансовой стоимости
этих активов , показанных в балансе и их рыночной стоимости.
Элементы в балансе оцениваются в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского
принципов, обычно называемых GAAP. Они утверждают , что активы должны быть показаны в бухгалтерском
балансе по их первоначальной стоимости с учетом износа. Эти книги значения
поэтому "ретроспективные" меры стоимости. Они основаны на прошлом стоимости
актива, а не его текущей рыночной цене или стоимости для фирмы. Например, предположим , что
печатный станок стоит McGraw-Hill $ 1 миллион 2 -х лет назад, но , что на современном рынке таких
прессов продают за $ 1,3 млн. Балансовая стоимость печати будет меньше его рыночной
стоимости и баланс будет занизить стоимость активов McGraw-Hill.
Или, например, специализированный завод , который Intel разрабатывает для производства специализированных
компьютерных чипов стоимостью $ 100 млн. Балансовая стоимость завода составляет $ 100 млн за
вычетом амортизации. Но предположим , что вскоре после того, как завод будет построен, новый чип
делает существующий устаревшим. Рыночная стоимость нового завода Intel может сократиться на 50
процентов. В этом случае рыночная стоимость будет меньше балансовой стоимости.
Разница между балансовой и рыночной стоимостью больше для некоторых активов , чем
для других. Он равен нулю в случае денежных средств , но потенциально очень большой для основных средств , где
бухгалтер начинается с первоначальной стоимостью основных средств , а затем обесценивает эту
цифру в соответствии с заранее установленного графика. Целью амортизации является распределение
первоначальной стоимости актива над его жизни, а также правила , регулирующие амортизацию
стоимости активов не отражают фактическую потерю рыночной стоимости. В результате, балансовая стоимость
основных фондов часто намного выше , чем рыночная стоимость, но часто меньше.
То же самое относится и к правой стороне баланса. В случае обязательств
бухгалтер просто записывает сумму денег , которую вы обещали заплатить. Для
краткосрочных обязательств этот показатель , как правило , близка к рыночной стоимости этого обещания.
Например, если вы должны банку завтра $ 1 миллион, счета показывают книгу ответственность
в $ 1 млн. До тех пор , пока вы не банкрот, что $ 1 млн также примерно
значение в банк свое обещание. Но теперь предположим , что $ 1 млн не должен быть погашен в
течение нескольких лет. Счета до сих пор показывают обязательство в $ 1 млн, но сколько
ваш долг стоит зависит от того, что происходит с процентными ставками. Если процентные ставки растут после того, как
вы оформили долг, кредиторы не могут быть готовы платить столько , сколько $ 1 миллион для
вашего долга; если процентные ставки падают, то они могут быть готовы платить больше , чем $ 1 million.2 Таким образом ,
рыночная стоимость долгосрочной ответственности может быть выше или ниже балансовой стоимости.
Подводя итог, значения рыночные ни активов , ни обязательств будет в
целом равна их балансовой стоимости. Значения книги основаны на исторических или
исходных значений. Рыночная стоимость измерения текущих значений активов и обязательств.
Разница между балансовой и рыночной стоимостью, вероятно, будет наибольшим для
собственного капитала. Балансовая стоимость собственного капитала измеряет денежные средства , которые акционеры
способствовали в прошлом плюс денежные средства , которые компания сохранила и реинвестируется в
бизнесе от их имени. Но это часто имеет мало сходства с общей рыночной стоимости ,
что инвесторы возлагают на акции.
Если рыночная цена акций фирмы падает через пол, не пытайтесь рассказывая
акционерам , что балансовая стоимость является удовлетворительным, они не хотят слышать. Акционеры имеют отношение к рыночной стоимости их акций; рыночная стоимость, а не балансовая стоимость, является
цена , по которой они могут продать свои акции. Менеджеры , которые хотят держать своих акционеров
счастливыми будут сосредоточены на их рыночной стоимости.
Мы часто бывает полезно думать о фирме с точки зрения баланса рыночной стоимости
листа. Как и обычный баланс, баланс рыночной стоимости перечисляет в
активы фирмы, но он записывает каждый актив по текущей рыночной стоимости , а не по первоначальной
стоимости за вычетом амортизации. Аналогичным образом , каждая ответственность проявляется при его рыночной стоимости.
Разница между рыночной стоимостью активов и обязательств является
рыночная стоимость собственного капитала претензии акционеров. Цена акций просто
рыночная стоимость собственного капитала делится на количество размещенных
акций.