MOSCOW/LONDON — Russian companies c

MOSCOW/LONDON — Russian companies could return to international bond markets later this year after being frozen out by Western sanctions over Ukraine as investor appetite for the high-yielding debt picks up.

The prospect that non-sanctioned Russian firms would be able to borrow was remote just a few months ago, but prices of outstanding bonds have rallied since February, when the latest truce was agreed in eastern Ukraine.

The Minsk agreement to end fighting between pro-Russian separatists and Ukrainian government troops has been frequently violated, however, and President Petro Poroshenko of Ukraine called it a "pseudo-cease-fire" this week.

Bankers and analysts say the first companies to test the market could be large exporters with a good track record with investors. They named Gazprom and LUKoil and said mid-sized firms could follow.

"Neither the markets, nor the issuers are quite ready, but by the end of the year they will be. It's not possible to pick up those yields anywhere else," said Andrei Solovyev, global head of debt capital markets at VTB Capital in Moscow. Solovyev did not expect a "flood" of issues, however.

Norilsk Nickel is set to meet bond and equity investors in London on Monday.

Norilsk, Gazprom and LUKoil are not under sanctions restricting their access to Western capital markets, but U.S. firms cannot support certain types of exploration or production by the latter two.

Bond sales by companies from Russia and other ex-Soviet states amount to just 1 percent of emerging corporate debt issuance so far in 2015, a 10-year low. In 2008, they made up almost half of emerging market corporate bond issuance.

Russia's pivot eastwards, championed by President Vladimir Putin and intended to help fill the void left by Western investors, is yet to result in significant corporate bond-buying by Asian investors.

But Denis Shulakov, head of capital markets at Gazprombank, said Chinese investors could also step up to the plate as trade links between Moscow and Beijing grow.

"By the end of the year we could see issuance in each other's currencies," he said. "There was no industrial need before for settlement and issuance in national currencies, but when you see the industrial logic and big projects then it's unstoppable."

Appetite Awaken
Analysts say investor attitudes to Russian debt markedly improved in February and March with interest coming from high-yield funds as well as traditional emerging market investors.

"In principle non-sanctioned companies can go to market to issue. After an extended absence of primary placements, there will be at least several new Eurobond issues from the summer," said Alexey Bulgakov, senior credit analyst at Sberbank CIB.

Yield spreads on Russian companies' bonds have almost halved from peaks above 1,000 basis points (bps) hit last December on the benchmark CEMBI index run by JPMorgan. The index contains bonds of sanctioned as well as non-sanctioned firms.

"The plausible partial lifting of European Union sanctions at the end of this year is consistent with debt capital markets becoming accessible again by non-sanctioned Russian issuers in the second half of the year," said Christopher Granville, managing director at Trusted Sources consultancy in London.

"Investors will no longer worry that companies who are not now sanctioned may suddenly appear on some new sanctions list in the near future."

That may not be the case if the cease-fire breaks down.

Premium Puzzle
The next hurdle will be pricing.

A company like Gazprom could face a premium of around 50 bps over similarly-rated and similar-maturity issues elsewhere in emerging markets, Bulgakov said. For those with a single B rating the premium could be 100-150 bps.

Gazprom last tapped international bond markets in November, when it raised $700 million via a one-year Eurobond. At the time it paid a premium of around 40 bps over existing bonds maturing in 2015.

Since then, yields have fallen 25-50 bps on its short-dated bonds, partly reflecting growing confidence the company will escape sanctions.

Fund managers said they were open to considering new Russian issues if firms come to market at attractive prices.

"They will need to offer a little yield concession, that will unlock the market. If they give 10-15 bps above the curve that should be enough," said Claudia Calich, head of emerging debt at M&G Investments in London.

But Greg Saichin, head of emerging debt at Allianz Global Investors, said companies may prefer to wait until yields shrink further. They may also be reluctant to taking on large amounts of new foreign currency debt after the ruble collapsed in December.

Saichin said: "The ball is effectively in their court.

Результаты (русский) 1:

Москва/Лондон — Российские компании могут вернуться на международные рынки облигаций позднее в этом году после будучи замороженным западных санкций по Украине как аппетит инвесторов для высокоурожайных долга забирает.Перспектива того, что несанкционированной российских компаний будут иметь возможность брать удаленного было всего несколько месяцев назад, но цены выдающихся облигаций объединились с февраля, когда Последнее перемирие было решено в Восточной Украине.Минского соглашения о прекращении боевых действий между пророссийских сепаратистов и украинские правительственные войска часто нарушено, однако, и Петр Порошенко Президент Украины назвал его «pseudo-cease-fire» на этой неделе.Банкиры и аналитики говорят, что первых компаний для проверки на рынке может быть крупных экспортеров с хорошей репутацией с инвесторами. Они назвали «Газпром» и ЛУКОЙЛ и сказал средних фирм может следовать.«Ни рынки, ни эмитентов вполне готовы, но к концу года они будут. Это не возможно подобрать эти урожаи нигде,» сказал Andrei Соловьев, глава Департамента рынков долгового капитала ВТБ Капитал в Москве. Соловьев не ожидал «наводнение» вопросов, однако.Норильский никель имеет значение для удовлетворения инвесторов облигаций и акций в Лондоне в понедельник.Норильск, «Газпром» и ЛУКОЙЛ не находятся под санкциями, ограничивая их доступ на западные рынки капитала, но фирм США не поддерживает определенные виды разведки или производства последних двух.Продажи облигаций компаний из России и других бывших советских государств составляют всего 1 процент новых корпоративных долговых пока в 2015 году, 10-летнего минимума. В 2008 году они составляют почти половину новых рынка корпоративных облигаций выпуска.Опоры России на Восток, отстаивал Vladimir Путину и призваны помочь заполнить пустоту, западных инвесторов, пока приведет к значительным корпоративных облигаций Покупка азиатских инвесторов.Но Denis Shulakov, руководитель рынков капитала в Газпромбанк, сказал китайские инвесторы могут также расти шаг до плиты как торговых связей между Москвой и Пекином.«К концу года, мы могли бы увидеть выпуск в валютах друг с другом,» он сказал. «Нет смысла промышленных до урегулирования и выдачи в национальных валютах, но когда вы видите промышленного логики и большие проекты, то его не остановить.»Пробудить аппетитОтношения инвестора российского долга, заметно улучшилась в феврале и марте с интересом из высокодоходных фондов, а также традиционные новых инвесторов рынка, говорят аналитики.«В принципе несанкционированной компаний может пойти на рынок, чтобы издать. После длительного отсутствия первичных размещений, будет по крайней мере несколько новых выпусков еврооблигаций с лета,» сказал Алексей Булгаков, старший кредитный аналитик Sberbank CIB.Диапазон доходности по облигациям российских компаний почти вдвое от пиков выше 1000 базисных пунктов (bps) ударил в декабре прошлого года на базовый индекс CEMBI ведении JPMorgan. Индекс содержит облигации санкции, а также несанкционированном фирм.«Правдоподобной частичной отмены санкций Европейского союза в конце этого года в соответствии с рынков долгового капитала становится доступной снова несанкционированной российских эмитентов во второй половине года,» сказал Кристофер Грэнвилл, управляющий директор консультационной надежные источники в Лондоне.«Инвесторы больше не будут беспокоиться что компаний, которые сейчас не санкционировали внезапно может появиться на некоторые новый санкционный перечень в ближайшем будущем».Это не может быть случай если огня выходит из строя.Головоломка премиумСледующий барьер будет ценообразования.Компания, как «Газпром» грозит премиум около 50 bps над аналогичным образом оценили и аналогичные зрелости вопросы других на развивающихся рынках, говорит Булгаков. Для тех, кто с единый рейтинг B премии может быть 100-150 bps.«Газпром» последний постучал международных рынков облигаций в ноябре, когда он поднял $700 млн через один год еврооблигаций. В то время она выплатила премии около 40 бит над существующих облигаций с погашением в 2015 году.С тех пор урожаи упали 25-50 bps по своим облигациям, короткие dated, частично отражает растущее доверие, что компания будет избежать санкций.Менеджеры Фонда сказал, что они были открыты для рассмотрения новых российских вопросов, если фирмы прийти на рынок по привлекательным ценам.«Они должны будут предложить немного концессии в доходности, который будет разблокировать рынок. Если они дают bps 10-15 выше кривой, что должно быть достаточно,» говорит Клаудия Calich, глава новых долгов в M & G инвестиции в Лондоне.Но Грег Saichin, глава новых долгов в Allianz глобальных инвесторов, говорит, что компании предпочитают ждать, пока урожайность сокращаться дальше. Они также могут быть склонны принимать на большое количество нового долга в иностранной валюте, после того, как курс рубля рухнул в декабре.Saichin сказал: «мяч находится фактически в их суд.

Результаты (русский) 2:

МОСКВА / ЛОНДОН - российские компании могли бы вернуться на международные рынки облигаций в этом году после того, как были заморожены из западных санкций на Украине аппетита инвесторов для высокоурожайных долг поднимает. Перспектива того, что несанкционированные российские фирмы будет в состоянии заимствовать было удаленные всего несколько месяцев назад, но цены размещенных облигаций сплотились с февраля, когда последняя перемирие было согласовано на востоке Украины. Соглашение Минск до конца борьбу между пророссийскими сепаратистами и правительственными войсками украинских был часто нарушается, однако, и Президент Украины Петр Порошенко Украины назвал его "псевдо-о прекращении огня" на этой неделе. Банкиры и аналитики говорят, что первые компании, чтобы проверить рынок может быть крупными экспортерами с хорошей репутацией с инвесторами. Они назвали Газпрома и Лукойла и сказал не средних фирм может последовать. "Ни рынки, ни эмитенты вполне готовы, но к концу года они будут. Это не возможно, чтобы забрать эти урожаи нигде", сказал Андрей Соловьев, руководитель рынков долгового капитала ВТБ Капитал в Москве. Соловьев не ожидал "наводнение" вопросов, однако. Норильский никель намерены встретиться облигаций и акций инвесторам в Лондоне в понедельник. Норильска, Газпрома и ЛУКОЙЛа, не находятся под санкциями, ограничивающих их доступ на западные рынки капитала, но американские фирмы не могут поддерживать некоторые виды разведки или добычи двумя последними. продаж облигаций компаний из России и других бывших советских республик составит всего 1 процент формирующегося выдачи корпоративного долга до сих пор в 2015 году, 10-летнего минимума. В 2008 году они составляли почти половину формирующейся рыночной выпуск корпоративных облигаций. стержень России на восток, выступал президент Владимир Путин и предназначен, чтобы помочь заполнить пустоту, оставленную западных инвесторов, еще привести к значительному корпоративных облигаций подкупа азиатскими инвесторами. Но Денис Шулаков, руководитель рынков капитала Газпромбанка, сказал китайские инвесторы также могут подойти к плите, как торговые связи между Москвой и Пекином расти. "К концу года мы могли бы увидеть выдачу в друг друга валют", сказал он. "Там не было промышленного потребность прежде для урегулирования и выдачи в национальных валютах, но когда вы видите промышленного логика и крупные проекты, то это остановить." Аппетит Awaken Аналитики говорят, отношения с инвесторами в Российской долга заметно улучшилось в феврале и марте с интересом приходят от высоких -yield фондов, а также традиционные развивающиеся рыночные инвесторы. "В принципе несанкционированных компании могут выйти на рынок в выдаче. После длительного отсутствия первичных размещений, будет по крайней мере несколько новых выпусков еврооблигаций с лета," сказал Алексей Булгаков , старший кредитный аналитик Сбербанка CIB. Выход распространяется на облигации российских компаний почти вдвое по сравнению с пиками выше 1000 базисных пунктов (б.п.) бьет в декабре прошлого года на тесте CEMBI индекса ведении JPMorgan. Индекс содержит облигаций санкционирована, а также несанкционированного фирм. "правдоподобно частичное снятие санкций Европейского союза в конце этого года, с рынков долгового капитала становится доступным снова несанкционированных российских эмитентов во второй половине год ", сказал Кристофер Грэнвилл, управляющий директор Trusted Sources консультации в Лондоне. "Инвесторы больше не беспокоиться, что компании, которые сейчас не санкционированные может внезапно появиться на какой-то новый список санкций в ближайшем будущем." Это не может быть случай, если о прекращении огня ломается. Премиум головоломки Следующее препятствие будет ценообразование. компании, как Газпром может столкнуться премию около 50 б.п. над аналогичным рейтингом и вопросов аналогичного погашения других развивающихся рынках, сказал Булгаков. Для тех, кто с одной рейтинге B премия может быть 100-150 б.п.. Газпром в прошлом постучал международные рынки облигаций в ноябре, когда он поднял $ 700 млн через один год еврооблигаций. В то время это заплатили премию около 40 б.п. по сравнению с существующими облигаций со сроком погашения в 2015 году С тех пор, урожайность упала 25-50 б.п. на своих краткосрочных облигаций от, частично отражая растущую уверенность компания избежит санкций. Управляющие фондами сказал, что они были открыт для рассмотрения новых российских проблем, если фирмы приходят на рынок по привлекательным ценам. "Они должны будут предложить немного выход концессию, которая будет разблокировать рынок. Если они дают 10-15 б.п. выше кривой, которая должна быть достаточно", сказал Клаудия Calich, глава формирующейся долга на M & G Investments в Лондоне. Но Грег Saichin, глава возникающих долг в Allianz Global Investors, сказал, что компании предпочитают подождать, пока доходность не сократится дальше. Они также могут неохотно принимать на больших объемах нового долга в иностранной валюте после рубль рухнул в декабре. Saichin сказал: "Мяч эффективно их суда.

Результаты (русский) 3:

Москва/Лондон - российские компании могли бы вернуться на международных рынках облигаций позднее в этом году после заморожены в западной санкций в отношении Украины в качестве вкладчика снижает аппетит высокоурожайных задолженности захватывает.ветровому перспектива, что и перспективного фирмы, которые будут иметь возможность заимствовать средства дистанционного управления было всего несколько месяцев назад, но цены на облигаций объединили свои усилия с февраля,При последней перемирие было согласовано в восточной Украины.ветровому в Минске соглашение о прекращении боевых действий между пророссийских сепаратистов и правительство Украины войска часто нарушается, однако, и Президента Петра Порошенко Украины назвали это "псевдо-огня", этой недели.

Банкиров и говорят аналитики компании для проверки рынка могут быть крупными экспортерами с хорошей репутацией. Они с именем "Газпром" и "Лукойл" и компаний среднего размера можно было бы следовать.ветровому "ни рынков, ни эмитентов готов, но к концу года они будут. Это не возможно, урожайность в любом другом месте, - сказал Андрей христианизации,глобальных рынков заемного капитала ВТБ Капитал в Москве. Проспект не ожидают "наводнения" проблем, в то же время.ветровому ОАО "ГМК "Норильский никель" - для того, чтобы удовлетворить облигаций и акций инвесторам в Лондоне в понедельник.ветровому ГМК ОАО "Газпром" и "Лукойл", не подпадают под санкции ограничивает их доступ к западной рынков капитала, но фирм США не может поддерживать определенные виды разведки или производства в последних двух.

Продажи облигаций компаний из России и других бывших советских государств составляет 1 процентов появляющихся корпоративной задолженности выпуск до сих пор в 2015 году, 10-летний низкое. В 2008 г., они составляют почти половину новых корпоративных облигаций выпуска.ветровому России шарнира, восток, которую президент Владимир Путин и призваны помочь заполнить вакуум, западных инвесторов,Еще не приведет к существенным изменениям в корпоративных облигаций покупка в азиатских инвесторов.ветровому но Дени Shulakov, руководитель рынков капитала в ОАО "Газпром" говорит китайских инвесторов, может также шаг вперед к пластине, как торговые связи между Москва и Пекин.ветровому "к концу года мы могли бы см. выпуск в других валютах", - сказал он."Никаких промышленных необходимость до для урегулирования и выпуск в национальных валютах, но, когда вы см. в промышленных logic и крупные проекты в безудержной. "ветровому аппетит пробудить
говорят аналитики вкладчика отношение задолженности значительно улучшилось в феврале и марте при интерес от высокомощных фондов, а также традиционные формирующихся рынках.

"В принципе не может выйти на рынок. После продолжительного отсутствия начальных вложений, не будет по крайней мере несколько новых выпусков еврооблигаций с лета", - говорит Алексей Булгаков, старший кредитный аналитик Сбербанка CIB.ветровому процентными ставками на российских рынках облигаций почти вдвое от пиков выше 1,000 базисных пунктов (бит/с) попали в декабре прошлого года базовый индекс CEMBI на JPMorgan. Указатель содержит уз санкции, а также в качестве санкции фирм.ветровому "достоверен частичной отмене Европейского союза санкций в конце этого года, в соответствии с долгового капитала становятся доступными еще раз, не санкционированных ценных бумаг во второй половине года,- говорит Кристофер Гранвилль, управляющий директор надежных источников оплаты услуг консультантов в Лондоне.ветровому "инвесторов больше не беспокоиться о том, что компании, которые не сейчас санкции могут внезапно появляются на некоторых новых санкций список в ближайшем будущем. "ветровому, что не может быть в том случае, если соглашение о прекращении огня разрывов вниз.ветровому Premium головоломки
первый барьер будет цены.

Такой компании, как "Газпром" могут столкнуться с premium 50 бит/с по сравнению с номинальной и аналогичные-зрелости вопросов в других развивающихся рынков, Булгаков. Для тех, кто в одном B рейтинг premium может быть 100-150 bps.ветровому Газпром в прошлом резьбовые международных рынков облигаций в ноябре, когда он поднимает 700 млн. через один год выпуска еврооблигаций.В то время она выплачивается премия до 40 бит/с по сравнению с существующими облигации присоединился к 2015 году.ветровому с тех пор, урожайность стали составляет 25-50 бит/с на ее от облигаций, частично отражая растущую уверенность, с которой компания будет избежать санкций.ветровому фонда заявили, что они были открыты для рассмотрения новых российских проблем если фирмы на рынок по привлекательным ценам.ветровому "они должны будут предложить небольшой ресурс концессии,Чтобы разблокировать рынок. Если они дают 10-15 бит/с над кривой, что должно быть достаточно", - говорит Клаудиа Calich, задолженности в M&G инвестиции в Лондоне.ветровому но Грега Saichin, задолженности в Allianz глобальных инвесторов, говорит компаний предпочитают подождать, пока дает усадку.Кроме того, они могут быть не готовы к большой объем новой иностранной валюте задолженности после того, как рубль рухнул в декабре.ветровому Saichin говорит: "мяч находится в суде.