We introduce a new and numéraire-in

We introduce a new and numéraire-independent approach for defining and analysing financial bubbles in general, incomplete markets. We define our concepts in an economically motivated way using only primal quantities like assets and trading strategies. We then derive dual characterisations involving numéraires and martingale measures and show that a market is (interesting) bubbly in our sense if and only if all possible valuation measures for all possible discounted asset prices always lead to strict local martingales. In contrast to other approaches for bubble definitions in incomplete markets, our notion of a bubble is robust in the sense that it does not depend on the choice of a particular risk-neutral measure. We illustrate our results and concepts by many explicit and concrete examples; these include an incomplete market which is (interesting) bubbly, an incomplete market where one valuation measure sees a bubble while a second does not, and a natural setup where bubble birth occurs endogenously.

Результаты (русский) 1:

Мы представляем новый и счетных независимый подход для определения и анализа финансовых пузырей в целом, неполные рынки. Мы определяем наши концепции в экономически мотивированной способом, используя только изначальная количествах как активы и торговых стратегий. Мы затем получают двойной характеризации, с участием numéraires и Мартингейл меры и показать, что рынок (интересные) шампанское в нашем смысле, только в том случае, если оценки всех возможных мер для всех возможных, цены со скидкой активов всегда приводят к строгим местных мартингалов. В отличие от других подходов для определения пузыря в неполных рынках наши понятие пузырь является надежным в том смысле, что он не зависит от выбора конкретной меры риск нейтральный. Проиллюстрируем наши результаты и концепций многих явных и конкретные примеры; к ним относятся неполной рынка, который является (интересные) шампанское, неполной рынка, где одна мера оценки видит пузырь, а второй нет и естественной установки, где пузырь рождения возникает эндогенно.

Результаты (русский) 2:

Введем новую и, единица измерения независимый подход к определению и анализу финансовых пузырей в целом, неполных рынках. Мы определяем понятия в экономически мотивированного образом, используя только примитивные величин типа активов и торговых стратегий. Затем мы выведем двойственные характеризации с участием numéraires и мартингальные меры и показать, что рынок (интересно) бисерные в нашем смысле, если и только если все возможные меры оценки для всех возможных цен со скидкой активов всегда приводит к строгим локальных мартингалов. В отличие от других подходов к определениям пузырь в неполных рынках, наше понятие пузыря является надежной в том смысле, что она не зависит от выбора конкретного риска нейтральным меры. Проиллюстрируем наши результаты и концепции от многих явных и конкретных примеров; К ним относятся неполное рынок, который (интересно) бисерные, неполный рынок, где одна мера оценки видит пузырь, а второй нет, и естественно установки, где пузырь рождение происходит эндогенно.

Результаты (русский) 3:

Мы представляем новую и Пенсильванского университета и независимого подхода для определения и анализа финансовых пузырей в целом, неполные рынки. Мы определим наши концепции в экономически мотивированной способом с помощью только сортовых количествах как активы и торговых стратегий.Затем мы вытекают два находящий с участием numéraires и теорией и показывают, что рынок (интересно) захлебнуться, если и только если все возможные оценки мер для всех возможных скидок цены активов всегда приводит к строгим местных. В отличие от других подходов к купол определений в неполные рынки,Наше понятие купол является надежной в том смысле, что она не зависит от выбора особого риска - нейтральное положение. Мы хотели проиллюстрировать свои результаты и концепций, многие четкие и конкретные примеры; они включают в себя неполным рынка, который является (интересно) на прошлой, неполная рынка, где один стоимостной оценки измерьте видит купол в то время как второй не,И естественной setup где купол рождения весы.