As a reminder Ukrainian real GDP co

As a reminder Ukrainian real GDP contracted 1.1% in 1Q2013, CPI stood at -0.1% yoy and PPI -1.6% in June.
NBU reserves declined by $1.4bn to $23.1bn in June (-5.7% m-o-m and YTD), equivalent to 2.7 months of 2013E imports.
The industrial production (IP) reading for June, due to be released on July 17, is expected to show improvement following May’s 9.3% y-o-y drop which was partially attributable to longer holidays. We estimate the pace of decline slowed to 2.8% y-o-y last month (Bloomberg consensus: -3.8%).
The Verkhovna Rada approved legislation yesterday allowing the government to issue a new debt instrument, Treasury promissory notes with up to 5-year maturity and yielding 5% p.a. (paid at maturity), to restructure the state budget’s spending arrears run up as of end-2012 (est. at UAH 4.3bn or $0.2bn) as well as to pay current VAT refunds
Global debt markets saw some stabilization last week after the Fed governor’s dovish comments pushed UST yields slightly lower. Counterbalancing the rather hawkish tone of the latest FOMC meeting minutes, Ben Bernanke made some soothing comments suggesting the Fed’s accommodative policy will be maintained for a prolonged period of time and the low interest rate environment might be preserved even when the 6.5% target unemployment rate is reached. As a result, 10-year UST yields retreated by 16bp w-o-w to 2.58%.
With foreign credit markets remaining hardly accessible for Ukraine and the authorities facing $1.4bn of redemptions to the IMF on July 30-Aug. 12 (out of a total external debt of $5.2bn due in 2H13), the government’s ability to raise F/X funding domestically will be in focus in the coming weeks.
The Ukrainian banking sector’s 1H13 results published last week showed continued strong growth in customer deposits, yet weak lending activity amid declining hryvnia interest rates. Total deposits increased 7.8% YTD (and +21% y-o-y) while the volume of outstanding loans rose a mere 2.9% YTD (+4.9% y-o-y). Deposit growth was driven solely by hryvnia accounts (+15.2% YTD and +25% y-o-y), while the F/X deposit volume shrank (-1.6% YTD, but +15% y-o-y thanks to outperformance in 2H13). Households brought in UAH 45bn YTD (+12.2%) of new deposits, mostly hryvnia-denominated as retail F/X accounts remained virtually flat (+0.3% YTD) amid reduced devaluation expectations and still attractive hryvnia interest rates.

Результаты (украинский) 1:

Як нагадування українських реального ВВП контракт 1,1% в 1Q2013, ІСЦ становила-0.1% дпр а PPI-1.6% у червні. Резерви НБУ скоротилося на вартість $1 до $23 .1bn в червні (-5.7% o м і за рік), еквівалентно 2.7 місяців 2013E імпорту.Промислове виробництво (IP) читання для червня, з-за буде випущений 17 липня очікується, показати поліпшення після на травневі 9,3% y до року падіння, який був частково обумовлено довше свята. Ми оцінюємо темпи зниження сповільнилося до 2,8% y до року минулого місяця (Bloomberg консенсус:-3.8%).Верховна Рада ухвалила вчора, що уряд видати новий боргового інструменту, казначейських векселів з до 5 років зрілість і врожайних 5% річних (виплачується в кінці строку), реструктуризації державного бюджету витрат заборгованість підбігли станом на кінець 2012 (Est в му 4.3bn або $0 грн.), а також сплачувати поточні відшкодування ПДВГлобальні ринки бачив деякі стабілізації минулого тижня після того, як ФРС губернатор dovish коментарі штовхнув УСТЬ врожайності трохи нижче. Врівноважує досить войовничими тон останні хвилини засідання FOMC, Бен Бернанке зробив деякі заспокійливу коментарі, пропонуючи акомодаційні політика ФРС буде підтримуватися протягом тривалого періоду часу і умовах низьких процентних ставок може бути збережені, навіть тоді, коли цільова 6,5% рівень безробіття досяг. Як наслідок, УСТЬ прибутковість 10-річних відступив за 16bp w-o-w 2.58%. З іноземних кредитних ринках, що залишився для України та влади, що стоять перед $1 вартість погашення до МВФ на 30 липня-12 серпня (з загального зовнішніх боргів $5-му представлений в 2 год 13), уряду можливість підняти F / X фінансування всередині країни буде в центрі уваги в найближчі тижні.Українського банківського сектору 1 год 13 результати опубліковані минулого тижня показали продовження сильне зростання у клієнтських депозитів, ще слабкі кредитної діяльності на тлі зниження процентних ставок гривня. Загальної суми депозитів збільшилася 7,8% за рік (і + 21% y-o-y) у той час як обсяг непогашених кредитів збільшилася просте 2,9% за рік (+4.9% y до року). Депозит зростання було обумовлено виключно Гривня рахунків (+15.2% за рік та + 25% y до року), під час на F / X депозит скоротився обсяг (-1.6% за рік, але + 15% y до року завдяки outperformance в 2 год 13). Домогосподарств приніс в грн за 45bn рік (+12.2%) нових родовищ, в основному гривня-, деноміновані у роздріб F / X облікові записи залишаються практично плоска (+0.3% за рік) на тлі зниження девальвація очікування і процентні ставки залишаються привабливими гривня.

Результаты (украинский) 2:

Як нагадування українській реального ВВП в 1Q2013 скоротився на 1,1%, індекс споживчих цін склав -0,1% у річному обчисленні і PPI -1,6% у червні.
резервів НБУ скоротилися на $ 1,4 млрд до $ 23.1bn в червні (-5,7% місяць до місяця і з початку року), що еквівалентно 2,7 місяців 2013П імпорту.
Промислове виробництво (IP) читанні за червень, який повинен бути випущений 17 липня, як очікується, щоб показати поліпшення після 9,3% падіння в річному зіставленні Мея, який був частково пояснюється тривалого відпочинку. Ми оцінюємо темпи падіння сповільнилися до 2,8% в річному численні в минулому місяці (Bloomberg консенсус: -3.8%).
Верховна Рада затвердила закон вчора дозволяє уряду випустити новий борговий інструмент, Казначейство векселя до 5-річним терміном погашення і поступаючись ноти 5% річних (оплачується в кінці строку), по реструктуризації заборгованості державного бюджету за видатками напередодні станом на кінець 2012 року (EST. на 4,3 млрд грн, або $ 0,2 млрд), а також для оплати поточних відшкодування ПДВ
Світові ринки боргових побачив деяку стабілізацію минулого тижня після Голубина зауваження керуючий ФРС штовхнув UST дає трохи нижче. На противагу досить войовничий тон останніх FOMC протоколи засідань, Бен Бернанке зробив кілька заспокійливі коментарів, що пропонують аккомодационной політики ФРС буде підтримуватися протягом тривалого періоду часу і умовах низьких процентних ставок може бути збережена, навіть коли 6,5% цільова швидкість безробіття досяг. В результаті, 10-річний ЄСП дає відступив 16bp вау до 2,58%.
З іноземних кредитних ринках інших навряд чи доступні для України та органів, що стоять перед $ 1,4 млрд погашень в МВФ на 30 липня-серпня. 12 (із загального зовнішнього боргу в розмірі $ 5,2 млрд через в 2H13), здатність уряду підняти F / X фінансування на внутрішньому ринку буде в центрі уваги в найближчі тижні.
1H13 результати, опубліковані минулого тижня банківського сектора України показали продовження сильного зростання клієнтської депозити, поки що слабкий кредитна активність на тлі зниження процентних ставок за гривневими. Загальний обсяг депозитів збільшився на 7,8% з початку року (і + 21% рік до року), а обсяг виданих кредитів зріс всього лише на 2,9% з початку року (+ 4,9% рік до року). Приріст був обумовлений виключно в гривні рахунків (+ 15,2% з початку року і + 25% рік до року), в той час як обсяг депозитів / X F скоротився (-1,6% з початку року, але + 15% рік до року завдяки випереджаючої в 2H13). Домогосподарства, внесені до грн 45 млрд з початку року (+ 12,2%) нових родовищ, в основному гривневих як роздрібні F / X рахунків практично плоским (+ 0,3% з початку року) на тлі знижених очікувань девальвації і ще привабливішими процентними ставками за гривневими.

Результаты (украинский) 3:

Нагадаємо українських реальний ВВП скоротився на 1,1 %, індекс споживчих цін становив 1Q2013 складе -0,1% дпр ІЦВ 1,6 % у червні.
Резервів Національного банку скоротилися на $1,4 млрд. до $23,1 млрд. у червні (-5.7% м-о-м та тютюнові вироби склало), еквівалентний до 2,7 місяців 2013E імпорту.
промислового виробництва (IP) читання на червень, бути випущені на 17 липня, очікується шоу поліпшення наступних 9 травня.3% Щодо аналогічного періоду минулого року падіння яких було частково пояснюється тривалі відпустки. Ми оцінюємо темпи падіння сповільнилися до 2,8 % порівняно з аналогічним періодом минулого року минулого місяця (Bloomberg консенсус: -3.8 % ) .
Верховна Рада ухвалила вчора законодавство дозволяє уряду до випуску нової боргового інструменту, казначейство боргові зобов'язання з до 5-зрілість та дохідністю 5% річних. (Сплачується в кінці терміну),Про реструктуризацію заборгованості витрати державного бюджету напередодні станом на кінець 2012 року (est. на 4,3 млрд. грн. або $0,2 млрд. грн), а також на виплату поточний повернення ПДВ
глобальні ринки побачив певну стабілізацію минулого тижня після годували губернатора dovish коментарі штовхнув UST поступається трохи нижче. Врівноважуючого досить hawkish тон останні ФОМС протокол,