Let me just say, everything should

Let me just say, everything should have a
very simple explanation.
The intuitive idea is this.
The, starting from Markowitz, we got an
understanding of what risk is.
And people didn't clearly appreciate that.
People used to think that risk was
uncertainty,
right, in, in finance.
If, if a stock has a lot of uncertainty,
that uncertainty means that
it is a dangerous stock, and people will
demand a high expected return.
Otherwise they won't hold the stock.
But the CAPM says, no.
People don't care about the uncertainty of
a stock.
Because if it's one stock out of many,
they'll put it in their portfolio.
And if it's independent of everything
else, it all gets averaged out.
And so, who
cares?
So people don't care about variance.
But what is it that people care about?
People care about covariance.
Risk, this is basic insight that followed
from Markowitz.
People care about how much a stock moves
with the market because that's what costs
me something.
I don't care if, I could, I could own
a million little stocks that all have
independent risk,
it all averages out, doesn't mean anything
to me.
I'll put them in tiny quantities in my
portfolio.
But if they correlate with the market, I
can't get rid of the risk.
because it's the whole, the big picture
risk.
That's what insurance companies, that's
what everyone cares about.
It's this market risk.
The big risk.
You only care about how much a stock
correlates with the big picture in it's
risk.
So that's measured by beta.
The beta is the regression, the slope
coefficient when you, you regress
the return on the ith asset on the return
on the market.
So high beta stocks are stocks that go
with the market.
That we found out that Apple has a beta of
1.5
or roughly that, that means they respond
in an exaggerated way.
It's not one, it's greater than one.
They more than move with the market.
And so, investors will demand a higher
return on Apple stock, because
its beta is greater than for other stocks.
That's the core idea that underlies it.
You see that intuitively?
So you have to change your idea of what
risk is.
Risk is covariance.
It's co movements in that I have just one
more slide here.
Its named after William Sharpe
who is the inventor of the, with Lintner,
of the capital asset pricing model.
The Sharp ratio is for any portfolio.
The average return on the portfolio minus
the risk-free
rate divided by the standard deviation of
the portfolio.
And if you take the CAPM model, the,
the Sharpe ratio is constant along the
tangency line.
This is a way of correcting, the ex,
the average return from some investment,
for leverage.

Результаты (русский) 1:

Позвольте мне только сказать, всё должно иметь
очень простое объяснение.
Интуитивная идея такова.
, начиная от Марковиц, мы получили
понимание что есть риск
и люди явно не ценим это.
люди привыкли думать, что риск был
неопределенности,
справа, на, в Финансы.
Если, если запас имеет много неопределенности,
что неопределенность означает, что
это опасный запаси люди будут
спрос высокий ожидаемый возврат.
иначе они не будут держать фондовой.
но CAPM говорит, №
люди не заботятся о неопределенности
складе.
потому что если это является одной из многих,
они положил его в их портфолио.
и если он не зависит от все
еще, все это получает усредненное out.
и так, кто
заботится?
так люди не заботятся о дисперсии.
но что это такое, что люди заботятся о?
Люди заботятся о ковариации.
риска, это основные понимание, что после
от Марковиц.
люди заботятся о том, сколько фондовый движется
с рынка потому что это то, что стоит
мне что-то.
мне все равно, если бы я мог, я мог бы иметь
миллиона мало запасов, что все имеют
независимый риск,
это все средние, ничего не значит
для меня
я положу их в крошечных количествах в моей
портфолио.
Но если они коррелируют с рынком, я
't избавляюсь от риска.
потому что это в целом, картина
риск.
это то, что страховые компании, что
каждый заботится о.
именно этот рынок риска.
большой риск.
Вы только заботиться о том, сколько складе
коррелирует с большой картиной в его
риск.
так, что в измеряется бета.
бета-регрессии, наклон
коэффициент при вас, Вы регресс
рентабельность активов ith на возвращении
на рынке.
так высокие бета акции являются акции, которые идут
с рынка.
что мы выяснили, что Apple имеет бета-версию
1,5
или примерно то, что означает, они реагируют
в пути преувеличены.
это не один, это больше, чем один.
они более чем двигаться с рынка.
и так, инвесторы будут требовать более высокой
вернуться на складе Apple, потому что
ее бета-версия больше, чем для других запасов.
это основная идея, которая лежит в основе его
вы увидите, что интуитивно?
так что вы должны изменить вашу идею о том, что
риска is.
риск является Ковариация.
это в co движений, в том, что у меня есть только один
больше здесь слайд.
его именем после Уильям Шарп
кто является изобретателем, с Линтнер,
актива капитала ценовой модели.
резкое отношение является для любого портфеля.
Средняя доходность портфеля минус
без риска
ставка делится на стандартное отклонение
портфолио.
и если вы берете в модели CAPM,,
Шарпа постоянна вдоль
касания линии.
это способ исправления, ex,
средняя доходность от некоторых инвестиций,
для плеча.

Результаты (русский) 2:

Позвольте мне только сказать, что все должны иметь
очень простое объяснение.
интуитивно понятный идея этого.
, начиная от Портфельная теория, мы получили
понимание того, что риск.
и людей не четко понять, что.
людей используется на то, что риск
неопределенности,
право, в в сфере финансов.
если, если в наличии есть неопределенности,
этой неопределенности означает, что
- опасная, и народ будет
требуют высокой ожидаемой прибыли.
в противном случае, они не удерживается на складе.
но - САРМ,
люди не заботятся о неопределенности
a складе.
потому, что, если это одно из многих,
они все в их портфеле.
и, если это зависит от все
еще, он все получает усредненный.
и т.д, которые
заботится?
так что, люди не разница.
но что люди заботятся о?
Люди заботятся о ковариационной.
риска, это основные сведения, а затем
от Портфельная теория.
народа care о том, как много запасов перемещается
с рынка из-за, что расходы
мне что-нибудь.
I don't Care если, я мог бы, я мог бы собственные
a млн мало рыб, которые все имеют
риска,
все средние, но это не значит что-то
мне.
я их в крошечных количествах в моем
портфеля.
Но если бы они коррелируют с рынка, я
не могу избавиться от риска.
потому, что она в целом, картина
риск.
, страховых компаний, что's
какие каждый заботится о.
в этом сегменте рынка риск.
большой риск.
вы только уход по поводу того, как много запасов
коррелирует с большой снимок в его's
риск.
с тем, чтобы по результатам бета-версия.
бета-версия является регрессия, уклон
коэффициент при вас,Вы ухудшатся
возвращение на Ith активом, с возвращением
на рынке.
с бета-версия запасов рыб, которые перейти
с рынка.
, мы обнаружили, что компания Apple в бета-тестировании
1,5
или примерно, что это означает, что они реагируют на
в чрезмерное.
он не один, это больше, чем один.
они больше, чем на рынке.
и так, инвесторы будут требовать более
вернуться на Apple, поскольку
Его бета-версия - это больше, чем для других рыб.
, основные идеи, лежащей в.
вы не увидите, что интуитивно?
Итак, вы можете изменить ваше представление о том, что
риск.
риска является ковариация.
это co движений в, которые я только что один
более сдвиньте здесь.
его с именем после того, как Уильям показатель Шарпа
, изобретателя, в Саратове выездном заседании,
основного капитала модель ценообразования.
резкое отношение для любого портфеля.
Средняя прибыль на портфель минус
риск, свободных от
курс делится на стандартное отклонение от
портфеля.
и если взять модели САРМ,,
в показатель Шарпа является постоянной вдоль
негрубой гомоклиническои кривой линии.
это способ исправления, ex,
средний возврат от некоторых инвестиционных,
для стимулирования.