Most Americans know the story of th

Most Americans know the story of that hot Philadelphia summer in 1787 when prolonged debate led to the creation of the United States Constitution to overcome the inadequacies of the Articles of Confederation. Disagreements about the extent of federal power and the design of our democratic institutions were resolved through long arguments and, ultimately, principled compromises.

Few Americans, on the other hand, are familiar with the analogous history of periodic financial crises and economic duress throughout the 19th and early 20th centuries that gave rise to the creation of an effective American central banking system. Decades of fervent debate finally led to the enactment of the Federal Reserve Act in 1913. That is the story Roger Lowenstein tells, vividly and compellingly, in “America’s Bank.” It should be required reading for anyone who is engaged in, or interested in, the actions of the modern Fed, and the continuing debates about those actions and about its governance.

The remarkable tale of the politics, disagreements, decisions and crises that culminated in the Federal Reserve Act is the core of the book. But Lowenstein, the author of several works on economics and finance, builds off it to describe the history of the era, the rise of the Progressive movement, the compromises and machinations that were critical to Congressional passage and the key figures in the drama of creating the Federal Reserve System.

Lowenstein depicts the end of the 19th century and the early part of the 20th as a time of profound transformation. The transition from a predominantly agricultural nation toward an industrial economy parallels the transition we are undergoing today to an information economy. From new technologies and growing global integration, to the stark contrast between the ­wages and working conditions of many American workers and the vast wealth accrued by a few, the forces then driving change created policy ­challenges of great consequence, just as today’s changes do.

Lowenstein highlights the similarity between the arguments then and now over the structure of our financial system: the governance and powers of a central bank, its relationship with private financial institutions, the appropriate scope of Congressional oversight and much else. Then as now, these debates took place against a social and political backdrop that is particular to our country’s history — wariness of central government; antagonism toward banks; and the divergent interests of farmers, merchants, manufacturers and financiers in widely different regions. And Lowenstein’s account of financial crises before the establishment of the Fed powerfully demonstrates that it is imperative for the Federal Reserve System to maintain its effectiveness and independence from politics.

The decades leading up to the Fed’s creation were punctuated by repeated financial crises, culminating in the ferocious panic of 1907. The shortage of cash was so great that, as Lowenstein puts it, the nation seemed to be “reverting toward barter.” These disruptions may have been severe and frequent, but they were largely problems of liquidity, not episodes of widespread insolvency. Lowenstein explains how harvest season routinely produced financial turmoil. Without a centralized mechanism to adjust the supply of currency or to lend to solvent banks experiencing liquidity pressures, the demand for money to pay workers and to finance the purchase of agricultural goods drove interest rates up and reduced the availability of credit. This stifled growth precisely when it should have been accommodated.

More broadly, Lowenstein contrasts the relative stability of the major European economies with American financial instability during the period. He shows that the United States needed what Europe had, but we lacked: a central banking arrangement that could mobilize reserves across the entire system, to serve as lender of last resort to solvent banks and to provide an “elastic currency” that could be expanded when demand for currency increased or contracted when times became too frothy. Interestingly, managing aggregate demand in the economy through monetary policy — the principal focus of the Fed in recent decades — didn’t develop in practice until after World War II.

The panic of 1907 involved not only sweeping bank failures, but the collapse of non-bank trusts, the shadow banking system of the day, like the venerable Knickerbocker Trust Company on Fifth Avenue. As with so much else in Lowenstein’s history, these trust company failures foreshadowed a serious contemporary challenge: regulating shadow banking institutions and activities that are growing rapidly because they are not subject to the heightened constraints on banks.

Lowenstein also gives us striking portraits of key figures, well known and unknown, involved in the creation of our central bank. William Jennings Bryan, remembered as a commanding figure in the Democratic Party and the Populist movement, exercised great statesmanship in abandoning his longstanding opposition to a central bank; he provided crucial support for the passage of the Federal Reserve Act. President Woodrow Wilson, whom many remember as an austere former academic who ultimately lost his battle for the League of Nations, is portrayed in the book as having almost Lyndon Johnson-like legislative skills, cajoling, pressuring and corralling members of Congress to support legislation. Among the legislators who figure prominently in Lowenstein’s large cast of characters are Senator Nelson Aldrich of Rhode Island, the powerful chairman of the Senate Finance Committee, and Representative Carter Glass of Virginia, who led the charge in the House. And the immigrant financier Paul Warburg, virtually forgotten today, who for decades was an advocate of an effective central banking system, emerges as one of the book’s heroes.

Lowenstein’s history makes clear just how critical the exercise of practical politics and the willingness to compromise were. The first Congress of Wilson’s presidency enacted a host of groundbreaking measures unimaginable in today’s political environment: a progressive income tax; the direct election of senators; tariff reduction; the Clayton Antitrust Act; and, of course, the Federal Reserve Act, which Lowenstein labels the “crowning achievement” of Wilson’s presidency.

The Federal Reserve System, as Lowenstein observes, has, like our Constitution, been a living organism. Its powers, while grounded in its original functions, have been adapted to meet the evolving needs of our financial system and economy. And while “America’s Bank” concludes with the establishment of the Fed, it alludes to how the creative adaptation of the Fed’s original powers was critical in dealing with the 2008 financial crisis.

The Fed’s effectiveness, Lowenstein notes, ultimately depends on human judgment. During the early years of the Great Depression, for example, instead of using its lender-of-last-resort powers, the Fed stood by while roughly 40 percent of America’s banks failed. And these bank failures contributed greatly to the severity and duration of the Depression. Then, in the 1970s, the Fed again stood by as inflation rose to a peacetime high until Paul Volcker was appointed chairman and took strong measures to restore stability.

Protecting the independence of the Fed from political influence was built into its creation and, as Lowenstein demonstrates, is critical to the effective use of its powers, to its credibility and to the credibility of our markets. All that is vital, both because of the inherent cyclicality of economies and because of the never-ending need to prevent — and, when necessary, mitigate — financial disruptions. It’s true that the Federal Reserve has sometimes exercised poor judgment. What is clear, however, is that a number of the reforms currently being proposed in Congress could undermine the system’s effectiveness by adversely affecting the Fed’s independence from Congressional political influence and reducing its ­policy-making flexibility.

“America’s Bank” provides a dire warning against such actions. And thanks to Lowenstein, the largely untold story of the great financial debates of the 19th and early 20th centuries, together with the creation of our Federal Reserve System, can now take their rightful place in the history of American democracy and the evolution of the United States into a global financial power.

AMERICA’S BANK

Результаты (русский) 1:

Большинство американцев знают историю о том, что жаркое лето Филадельфии в 1787 году, когда длительное обсуждение привело к созданию Конституции Соединенных Штатов для преодоления недостатков статьи Конфедерации. Разногласия по поводу масштабов федеральной власти и дизайн наших демократических институтов были решены через длинные аргументов и, в конечном счете, принципиальных компромиссов.Несколько американцев, с другой стороны, знакомы с аналогичной историей периодических финансовых кризисов и экономического принуждения на протяжении 19-го и начале XX веков, привело к созданию эффективной американской центральной банковской системы. Десятилетий горячо прения наконец привели к принятию закона о Федеральной резервной системы в 1913 году. Это история рассказывает Roger Левенштейн, ярко и убедительно, в «Банк Америки». Оно должно быть обязательным чтением для тех, кто занимается, или заинтересованных в, действия современного ФРС и продолжающиеся дебаты о этих действий и его управления.Замечательный рассказ о политике, разногласия, решений и кризисы, которые завершились Федеральный резервный акт является ядром этой книги. Но Левенштейн, автор нескольких работ по экономике и финансам, строит покинуть его описать историю эпохи, подъем прогрессивного движения, компромиссов и махинаций, которые имеют решающее значение для Конгресса прохода и ключевых фигур в драме создания Федеральной резервной системы.Левенштейн изображает конца XIX века и в начале ХХ века как время глубоких преобразований. Переход от преимущественно аграрной страны к промышленной экономике параллели перехода, который мы сегодня переживают к информационной экономике. От новых технологий и растущей глобальной интеграции, чтобы разительный контраст между заработной платы и условий труда многих американских рабочих и огромные богатства, накопленные немного затем движущие силы изменить задачи созданной политики большие последствия, так же как и сегодняшние изменения.Левенштейн подчеркивает сходство между аргументами тогда и теперь над структурой нашей финансовой системы: управление и полномочий центрального банка, его отношения с частными финансовыми учреждениями, и соответствующую сферу охвата съездовский промах и многое другое. Тогда как сейчас, эти прения имели место на фоне социальной и политической, особенно в истории нашей страны — настороженность центрального правительства; антагонизм к банкам; и расходящиеся интересы фермеров, торговцев, производителей и финансистов в различных регионах. И Левенштейн в счет финансовых кризисов до создания ФРС мощно демонстрирует, что крайне важно для Федеральной резервной системы для поддержания ее эффективности и независимости от политики.Десятилетий, предшествовавших созданию ФРС были перемежается повторяющихся финансовых кризисов, кульминацией в свирепых паника 1907 года. Нехватки наличных средств был настолько велик, что, как Левенштейн, нации, как представляется, быть «возврат к бартер.» Эти нарушения были серьезные и частые, но они были в основном проблемы ликвидности, не эпизоды широкомасштабного несостоятельности. Левенштейн объясняет, как сезон урожая регулярно производятся финансовых потрясений. Без централизованного механизма для регулировки поставки валюты или одолжить платежеспособным банкам, которые испытывают давление ликвидности спрос на деньги платить работникам и финансировать закупки сельскохозяйственных товаров подъехала процентные ставки и сокращение доступности кредита. Это подавление роста, именно тогда, когда она должна разместиться.Более широком смысле Левенштейн отличается относительной стабильности основных европейских экономик с американской финансовой нестабильности в период. Он показывает, что Соединенные Штаты необходимы, что Европа, но нам не хватало: центральные банковские договоренности, которая могла бы мобилизовать резервов по всей системы, чтобы служить в качестве кредитора последней инстанции платежеспособным банкам и предоставлять «эластичные валюты», которая может быть расширена, когда увеличивается спрос на валюту или контракт, когда раз стал слишком пенистые. Интересно, что Управление совокупного спроса в экономике через денежно-кредитной политики — основное внимание ФРС в последние десятилетия — не разрабатывать на практике до тех пор пока после второй мировой войны.Паника 1907 участие не только потрясающим банк неудачи, но крах-Банк надеется, теневой банковской системы в день, как преподобный Никербокер треста на пятой авеню. Как с так много еще в Левенштейн в истории, эти неудачи треста предвещало современных серьезной: регулирование теневые банковские учреждения и деятельности, которые быстро растут, потому что они не подвергаются повышенной трудности на берегах.Левенштейн также дает нам ярких портретов ключевых деятелей, известных и неизвестных, участвующих в создании центрального банка. William Дженнингс Bryan, вспомнил как командир фигура в Демократической партии и народническое движение, осуществляет большую государственную мудрость в отказ от его давнюю оппозицию в Центральный банк; Он представил важную поддержку для принятия закона о Федеральной резервной системы. Президента Woodrow Wilson, которого многие помнят, как строгий бывший ученый, который в конечном итоге проиграл битву за Лиги Наций, изображается в книге как имеющие почти Lyndon Johnson-как законодательные навыки, уговоров, давление и приводить членов Конгресса в поддержку законодательства. Среди законодателей, которые фигурируют в Левенштейн в большой литой символов являются сенатор Нельсон Олдрич штата Род-Айленд, мощный Председатель финансового комитета Сената и представитель Картер стекла из Вирджинии, который возглавлял заряд в доме. И иммигрантов финансист Paul Warburg, практически забыт сегодня, который на протяжении десятилетий был сторонником эффективной центральной банковской системы, выступает как один из героев книги.Lowenstein’s history makes clear just how critical the exercise of practical politics and the willingness to compromise were. The first Congress of Wilson’s presidency enacted a host of groundbreaking measures unimaginable in today’s political environment: a progressive income tax; the direct election of senators; tariff reduction; the Clayton Antitrust Act; and, of course, the Federal Reserve Act, which Lowenstein labels the “crowning achievement” of Wilson’s presidency.The Federal Reserve System, as Lowenstein observes, has, like our Constitution, been a living organism. Its powers, while grounded in its original functions, have been adapted to meet the evolving needs of our financial system and economy. And while “America’s Bank” concludes with the establishment of the Fed, it alludes to how the creative adaptation of the Fed’s original powers was critical in dealing with the 2008 financial crisis.The Fed’s effectiveness, Lowenstein notes, ultimately depends on human judgment. During the early years of the Great Depression, for example, instead of using its lender-of-last-resort powers, the Fed stood by while roughly 40 percent of America’s banks failed. And these bank failures contributed greatly to the severity and duration of the Depression. Then, in the 1970s, the Fed again stood by as inflation rose to a peacetime high until Paul Volcker was appointed chairman and took strong measures to restore stability.Protecting the independence of the Fed from political influence was built into its creation and, as Lowenstein demonstrates, is critical to the effective use of its powers, to its credibility and to the credibility of our markets. All that is vital, both because of the inherent cyclicality of economies and because of the never-ending need to prevent — and, when necessary, mitigate — financial disruptions. It’s true that the Federal Reserve has sometimes exercised poor judgment. What is clear, however, is that a number of the reforms currently being proposed in Congress could undermine the system’s effectiveness by adversely affecting the Fed’s independence from Congressional political influence and reducing its ­policy-making flexibility.“America’s Bank” provides a dire warning against such actions. And thanks to Lowenstein, the largely untold story of the great financial debates of the 19th and early 20th centuries, together with the creation of our Federal Reserve System, can now take their rightful place in the history of American democracy and the evolution of the United States into a global financial power.AMERICA’S BANK

Результаты (русский) 2:

Большинство американцев знают историю этого горячего Филадельфии летом в 1787 году, когда продлен дебаты привели к созданию Конституции Соединенных Штатов, чтобы преодолеть недостатки Статей Конфедерации. Разногласия по поводу степени федеральной власти и дизайна наших демократических институтов были решены через долгих споров и, в конечном счете, принципиальных компромиссов. Немногие американцы, а с другой стороны, знакомы с аналогичной истории периодических финансовых кризисов и экономической принуждением протяжении 19 и в начале 20 веков, что привело к созданию эффективной американской центральный банковской системы. Десятилетия горячей дискуссии в конце концов привело к принятию Закона о Федеральной резервной в 1913 году Это история Роджер Левенштейн говорит, ярко и убедительно, в "Банке Америки." Это должно быть обязательным чтением для тех, кто занимается или интересуется , действия современного ФРС, и продолжающиеся дебаты о тех действиях и о его управлении. Замечательный рассказ о политике, разногласия, решений и кризисов, которые завершились в Законе о Федеральной резервной является ядром книги. Но Левенштейн, автор ряда работ по экономике и финансам, строит покинуть его, чтобы описать историю эпохи, подъем прогрессивного движения, компромиссы и махинации, которые были важны для Конгресса прохождения и ключевые фигуры в драме создания Федеральная резервная система. Левенштейн изображает конец 19-го века и в начале 20-го как время глубокой трансформации. Переход от преимущественно аграрной страны к индустриальной экономике параллельно переход мы проходим сегодня к информационной экономике. Из новых технологий и растущей глобальной интеграции, в резком контрасте между заработной платы и условий труда многих американских рабочих и огромного богатства, начисленных немногие, силы, то за рулем изменения создали проблемы политики великой следствие, как сделать сегодняшние изменения. Левенштейн подчеркивает сходство между аргументами тогда, и сейчас над структурой нашей финансовой системы: управление и полномочия центрального банка, его отношения с частными финансовыми институтами, соответствующая сфера Конгресса надзора и многое другое. Тогда, как и сейчас, эти дебаты проходили на фоне социальной и политической фоне, который частности истории нашей страны - настороженное центрального правительства; антагонизм к банкам; и расходящиеся интересы фермеров, торговцев, производителей и финансистов в самых различных областях. И счет Левенштейн о финансовых кризисов до создания ФРС мощно демонстрирует, что необходимо для Федеральной резервной системы, чтобы сохранить свою эффективность и независимость от политики. В течение десятилетий, ведущих к созданию ФРС были перемежается повторных финансовых кризисов, кульминацией в свирепый паника 1907 года дефицит наличных денег было так велико, что, как выразился Левенштейн, народ, казалось, "возвращаясь к бартеру." Эти нарушения могут быть тяжелыми и частыми, но они были в значительной степени проблемы ликвидности, а не эпизоды широкое распространение несостоятельности. Левенштейн объясняет, как сезон сбора урожая обычно производится финансовый кризис. Без централизованного механизма для регулировки подачи валюте или кредитовать банки испытывают растворитель ликвидностью, спрос на деньги для оплаты рабочих и финансировать покупку сельскохозяйственной продукции поехали процентные ставки и снизили доступность кредитов. Это душит рост именно тогда, когда он должен был разместиться. В более широком смысле, Левенштейн контрастирует относительную стабильность крупнейших европейских экономик с американской финансовой нестабильности в период. Он показывает, что Соединенные Штаты нужны, что Европа была, но нам не хватало: центральная банковская организация, которая может мобилизовать резервы в рамках всей системы, в качестве кредитора последней инстанции платежеспособным банкам и обеспечить "эластичную валюту", которые могли бы быть расширен когда спрос на валюту увеличивается или контракт, когда времена стали слишком пенистый. Интересно, управляющий совокупного спроса в экономике через денежно-кредитной политики - основное внимание ФРС в последние десятилетия -. Не не развивать на практике, пока после Второй мировой войны Паника 1907 заинтересованными не только радикальных банковских банкротств, но крах не -БАНК тресты, теневая банковская система, как день почтенного Никербокер Trust Company на Пятой авеню. Как и многое другое в истории Левенштейн эти неудачи доверие компании предвещало серьезную современную вызов:., Регулирующий теневые банковские учреждения и мероприятия, которые быстро растет, потому что они не подлежат повышенных ограничений на банки Левенштейн также дает нам яркие портреты ключевых фигур , хорошо известный и неизвестный, участие в создании нашего центрального банка. Уильям Дженнингс Брайан, вспомнил, как командир фигурой в Демократической партии и популистское движение, осуществляется большое государственную в отказе от его давнее противостояние центрального банка; он обеспечил решающую поддержку для принятия закона о Федеральной резервной. Президент Вудро Вильсон, которого многие помнят как строгий бывшего ученого, который, в конечном счете потерял битву за Лигу Наций, изображается в книге как имеющие почти Линдон Джонсон-как законодательные навыки, уговаривать, давить и corralling членов Конгресса поддержать законодательство. Среди законодателей, которые занимают видное место в литых Левенштейн большой в персонажей являются сенатор Нельсон Олдрич Род-Айленд, мощный председатель Финансового комитета Сената, представитель Картера стекла Вирджинии, который привел заряд в доме. И иммигрант финансист Пол Варбург, практически забыли сегодня, которые в течение десятилетий был сторонником эффективного центрального банковской системы, выступает в качестве одного из героев книги. История Левенштейн ясно дает понять, насколько важно осуществление практической политики и готовность идти на компромисс были , Первый съезд президентства Вильсона принят целый ряд новаторских мер в невообразимых сегодняшней политической среды: прогрессивного подоходного налога; прямые выборы сенаторов; снижение тарифов; Закон Клейтона; и, конечно, Закон о Федеральной резервной, что Левенштейн маркирует "венцом" президентства Вильсона. Федеральная резервная система, как отмечает Левенштейн, имеет, как нашей Конституции, был живой организм. Его полномочия, в то время как основывается на первоначальных функций, были адаптированы для удовлетворения растущих потребностей нашей финансовой системы и экономики. И в то время как "Банк Америки" заключает с созданием ФРС, это намекает на то, как творческий адаптации оригинальных полномочий ФРС сыграла решающую роль в борьбе с финансовым кризисом 2008 года. Эффективность ФРС, Левенштейн отмечает, в конечном счете, зависит от человеческих суждений. В первые годы Великой депрессии, например, вместо того, чтобы использовать его кредитора последней инстанции полномочий ФРС стоял в то время как примерно 40 процентов американских банков не удалось. И эти неудачи банковские значительно усугубили и продолжительности депрессии. Тогда, в 1970-х годах, ФРС снова стоял, как инфляция выросла на мирное высокого до Пол Волкер был назначен председателем и взял решительные меры по восстановлению стабильности. Защита независимости ФРС от политического влияния был построен в его создание, и, как Ловенштейн демонстрирует, имеет решающее значение для эффективного использования своих полномочий, его авторитет и доверие наших рынках. Все, что имеет жизненно важное значение, как из-за присущего цикличности экономики и из-за нескончаемой необходимости предотвращения - и, при необходимости, снижения - финансовые нарушения. Это правда, что Федеральная резервная система иногда осуществляется недальновидность. То, что ясно, однако, является то, что ряд реформ в настоящее время предлагается в Конгрессе может подорвать эффективность системы в силу отрицательного воздействия на независимость ФРС от Конгресса политического влияния и снижение его выработки политики гибкость. "Банк Америки" обеспечивает острую предупреждение против такие действия. А благодаря Ловенштейн, в значительной степени неизвестная история о великих финансовых дебатов 19 и начале 20 веков, вместе с созданием нашего Федеральной резервной системы, теперь могут занять достойное место в истории американской демократии и эволюции Юнайтед Государства в глобальный финансовый власти. AMERICA банка

Результаты (русский) 3:

большинство американцев знают историю о том, что горячая филадельфии летом в 1787 когда продолжительные дискуссии привели к созданию конституции соединенных штатов, чтобы преодолеть недостатки статьям конфедерации.разногласия по поводу степени федеральной власти и разработки наших демократических институтов были урегулированы в рамках долгосрочной аргументы и, в конечном счете, принципиальные компромиссы.

несколько американцев,с другой стороны, знакомы с аналогичной истории периодических финансовых кризисов и экономического давления на протяжении XIX и начала XX века, которые привели к созданию эффективной американской центральной банковской системы.на протяжении десятилетий горячим прений, наконец, привело к принятию закона о федеральной резервной системе в 1913 году.это история роджер лоунстинг говорит, ярко и убедительно,в "банк америки." следует читать для тех, кто занимается или интересуются, действия современной фрс, и продолжающиеся дебаты по поводу этих мер и о ее управления.

замечательный рассказ о политике, разногласия, решений и кризисов, которые привели к закон о федеральном резерве - суть книги.но лоунстинг,автором нескольких работ по экономике и финансам, строит с его описать историю эпохи, рост поступательное движение, компромиссы и махинации, которые имеют решающее значение для конгресса прохода и ключевых фигур в драме о создании федеральной резервной системе.

левенштейн изображает конца XIX века и начале хх в период глубоких преобразований.переход из преимущественно аграрной страной к индустриальной экономики, параллели перехода мы проходят сегодня в информационной экономике.из новых технологий и растущей глобальной интеграции,в отличие от между - оплаты и условий труда многих американских рабочих и богатый накопленный некоторыми, силы, затем преобразованиям создал политики - проблемы с серьезными последствиями, как сегодня меняется.

лоунстинг указывает на сходство между аргументы, и тогда, и сейчас в структуре нашей финансовой системы. управления и полномочия центрального банка,его отношения с частными финансовыми учреждениями, соответствующую сферу надзора конгресса и многое другое.тогда, как и сегодня, эти дискуссии проходили в отношении социальных и политических условиях, особенно в истории нашей страны, - осторожно центрального правительства; антагонизма по отношению к банкам; и различные интересы фермеров, купцы,производители и финансистов в самых разных регионов.и лоунстинг счет финансовых кризисов, до создания фрс, убедительно свидетельствует о том, что крайне важно для федеральной резервной системы сохранять свою эффективность и независимость от политики.

десятилетия, вплоть до создания фрс сопровождался повторяющиеся финансовые кризисы,в конечном итоге, когда паника 1907 года.нехватка наличности была настолько велика, что, как лоунстинг кладет, нации, как представляется, "возвращаясь к бартера". эти нарушения были серьезные и частые, но они были в основном проблемы ликвидности, а не эпизоды широкомасштабного производства по делу о несостоятельности.левенштейн объясняет, как сезон сбора урожая, регулярно производимых финансовых потрясений.без централизованного механизма для корректировки предложения валюты или оказывать давление на банки, которые испытывают ликвидности платежеспособным, спрос на деньги мигрантов и для финансирования закупки сельскохозяйственной продукции поехал вверх процентные ставки и снижение доступности кредита.это сдерживало рост именно в тот момент, когда они должны были разместить.

в более широком смысле,левенштейн контрасты относительная стабильность основных европейских странах с американской финансовой нестабильности в период.он показывает, что соединенные штаты нуждаются в то, что европа, но нам не хватило: центральной банковской механизм, который бы мобилизовать резервы всей системы,в качестве кредитора последней инстанции для состоятельных банков и представить "эластичный валюту", которые могут быть расширены, когда спрос на валюту вырос или контракт, когда время стала слишком воздушным.интересно, что регулирование совокупного спроса в экономике через кредитно - денежная политика - основное внимание фрс в последние десятилетия - не разрабатывать на практике только после второй мировой войны.

паника 1907 года участвуют не только радикальные банкротства банков, но крах банка не доверяет, теневой банковской системы в день, как преподобный никербокер траст - компании на пятой авеню.как и многое другое в истории левенштейн, эти целевые компании неудачи предопределил серьезная задача: